Высокие процентные ставки «расшатывают» инвестиционные банки

Акционеры любят стабильную прибыль. Однако доходы, которые получают крупнейшие банки Америки, часто зависят от изменчивости экономики.

Tweet

Акционеры всегда ожидают стабильный поток доходов, на который они могут рассчитывать квартал за кварталом. Однако доходы, которые получают крупнейшие банки Америки, часто зависят от изменчивости экономики, которую они обслуживают. Если экономика ускоряется, спрос на кредиты возрастает; если замедляется, банкиры должны создавать резервы для проблемных кредитов. Торговый бизнес инвестиционных банков, как правило, преуспевает во времена нестабильности и неопределенности, но их консультационные услуги продаются лучше всего, когда рынки работают правильно и стабильно. Руководители банков должны стараться сбалансировать свою подверженность этим факторам.

Последние три года, в течение которых американская экономика пережила шатдаун, вызванный пандемией, финансовый бум и шок от повышения ставок, были особенно неустойчивыми. В результате этот период стал интересной проверкой того, насколько успешно руководители банков пытались сбалансировать показатели своего бизнеса. Результаты были продемонстрированы в период с 13 по 17 января, когда такие американские банки, как Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley и Wells Fargo поочередно отчитались о доходах за четвертый квартал и полный год.

В целом прибыль шести банков упала на 20% с $34 млрд в четвертом квартале 2021 года до примерно $27 млрд в том же периоде 2022 года, кроме того убытки были распределены неравномерно. Прибыль JPMorgan и Bank of America немного выросла. В то же время в Goldman Sachs они снизились на две трети. Отчасти этот разрыв можно объяснить их разными сильными сторонами. Фирмы с крупными потребительскими банками, такие как Bank of America и JPMorgan, обычно добиваются хороших результатов при скачке процентных ставок. Рост ставок, как правило, увеличивает разницу между тем, что банки выплачивают по депозитам и зарабатывают на кредитах. Чистый процентный доход, как называется этот разрыв, увеличился в 2022 году. С конца 2021 по 2022 год он увеличился на $17 млрд. по всем банкам большой шестерки, достигнув $66 млрд.

Этот рост частично компенсируется тем, что из-за повышения процентных ставок потребителям и компаниям будет сложнее выплачивать долги. Банки также выделили около $7,2 млрд на покрытие убытков по кредитам в четвертом квартале 2022 года. Джейми Даймон, глава банка JPMorgan, и Брайан Мойнихан, глава банка Bank of America, предсказывают легкий экономический спад в Америке в этом году. Тем не менее, на данный момент конечный эффект от повышения процентных ставок на прибыль остается положительным.

Доходы инвестиционных банков, которые падают, когда дела у фондовых рынков идут плохо, снизились примерно на 50% в банках Goldman и Morgan Stanley. Но расхождение в прибылях шести банков нельзя объяснить только различиями в работе инвестиционных и потребительских банков. С одной стороны, прибыль банка Morgan Stanley, где неинвестиционный бизнес развивался хорошо, упала гораздо менее резко, чем у банка Goldman. С другой стороны, банк Wells Fargo показал еще один печальный квартал, несмотря на то, что у него большой потребительский банк, прибыль которого вдвое меньше, чем год назад.

Эту ситуацию в банке Wells можно объяснить нормативно-правовыми проблемами. В декабре банк согласился выплатить огромный штраф в размере 1,7 млрд долларов Бюро по защите прав потребителей за неправильное управление миллионами потребительских счетов. Сложнее объяснить ситуацию в банке Goldman. Компания стремилась создать потребительский банк, отчасти для того, чтобы диверсифицировать свой бизнес. Но ей пришлось создать необычно высокие резервы на потери по кредитам в этом подразделении, и теперь она сокращает свою деятельность. «Что пошло не так?» — спросил один из аналитиков во время телефонного разговора о доходах банка Goldman 17 января. Дэвид Соломон, руководитель банка, заявил, что компания пыталась сделать слишком много и слишком быстро, и ей не хватало сил, чтобы реализовать некоторые из своих широкомасштабных амбиций. Более того, за шесть дней до этого компания уволила 6,5% своих сотрудников.

Огромные экономические потрясения последних лет показали, насколько разными стали эти шесть банков. В некоторых случаях потрясения также показали, насколько плохо ими управляли.